家具企业的半年报没有看到行业困境反转的迹象◈ღ，经营性现金流转为负的迹象频繁出现◈ღ，营收利润的下降趋势更未能完全稳住◈ღ。

　　东方财富Choice数据显示◈ღ，今年上半年◈ღ，家居板块的49家企业中◈ღ，营收同比下降的有18家◈ღ，净利润下滑的有24家◈ღ，录得亏损的也有10家之多◈ღ。这其中◈ღ，美克家居◈ღ、曲美家居和尚品宅配的业绩表现尽显颓势◈ღ，美克家居亏损额达到2.76亿元◈ღ，其余两家净亏损也过亿元◈ღ。

　　据欧派家居的半年报◈ღ，今年上半年◈ღ，欧派营收和利润出现双降◈ღ，且由于市场表现不及预期◈ღ，欧派家居也表示将下调今年的增长目标◈ღ。即便是营收利润双增的企业◈ღ，财务指标也不见得亮眼◈ღ。例如◈ღ，索菲亚今年上半年的经营性现金流也并不乐观◈ღ。今年上半年◈ღ，索菲亚经营性现金净流出为3亿元◈ღ，同比下降121%◈ღ。

　　无论是欧派家居◈ღ、索菲亚还是美克家居◈ღ，都提示行业仍在下滑的过程中◈ღ。在新增需求未被激发的背景下◈ღ，家居企业只能在存量市场拼抢◈ღ，或者提供全链条的服务◈ღ。即便如此◈ღ，家居企业的前景仍然不被看好◈ღ。

　　被称为“定制家居”一哥的欧派家居◈ღ，今年业绩表现转淡◈ღ，且这是上市以来◈ღ，欧派首次业绩录得下滑◈ღ。今年上半年◈ღ，欧派家居实现营业收入85.83亿元◈ღ，同比下滑12.81%◈ღ；实现归母净利润9.9亿元◈ღ，同比下降12.61%◈ღ。

　　其中◈ღ，皮阿诺今年上半年实现营业收入约4.52亿元◈ღ，同比下降20.87%◈ღ；归母净利润约446.23万元◈ღ，同比下降86.32%◈ღ。好莱客录得主营收入9.23亿元◈ღ，同比下降5.06%◈ღ；归母净利润4486.6万元,同比下降46.9%◈ღ；扣非净利润3010.03万元◈ღ，同比下降48.85%◈ღ。

　　录得亏损的美克家居今年上半年实现收入16.33亿元◈ღ，同比下降29.29%◈ღ；亏损2.76亿元◈ღ。尚品宅配同期则实现营收17.10亿元◈ღ，同比下降17.43%◈ღ；归母净利润较2023年同期下降了68.14%◈ღ，亏损1.06亿元◈ღ。这已经是尚品宅配连续第三年录得营收下滑◈ღ。

　　今年上半年◈ღ，多数家居企业并未进行大额的计提◈ღ，影响业绩的主要是市场大环境◈ღ。中国建筑材料流通协会在近期发布的行业报告称◈ღ，今年上半年◈ღ，全国建材家居市场行业竞争日渐加剧◈ღ，全国规模以上建材家居卖场累计销售额为6881.80亿元◈ღ，同比下跌8.12%尊龙棋牌正式版◈ღ。

　　尚品宅配在半年报中直指◈ღ，家居行业作为地产后周期板块尾行3中文◈ღ，受房地产景气度的影响较大◈ღ，而现阶段国内有效的家居需求依然不足◈ღ，公司业绩回升向好的基础仍需巩固◈ღ。

　　欧派家居在半年报中也表示◈ღ，“上游房地产行业正经历前所未有的风刀霜剑洗礼◈ღ，公司所处定制家居行业亦深陷冰寒之境◈ღ，公司正面临自成立以来最为严峻的考验◈ღ。”为了应对行业和市场的变化◈ღ，欧派家居还表示◈ღ，结合行业情况及上半年公司业绩达成情况◈ღ，今年内部管理目标需要做向下调整◈ღ。

　　今年上半年◈ღ，多家家居企业在价格上都作出了非常明显的让利◈ღ，例如欧派在今年也推出了“大家居套餐”◈ღ，主打49800元配齐价值超过10万元的全案家居物品◈ღ，总共包含20平方米定制衣柜◈ღ、7延米定制橱柜◈ღ、2樘木门◈ღ、卫浴空间4件套◈ღ、11件全屋家具◈ღ。

　　其时◈ღ，欧派营销第一事业部总经理杨冬就表态称◈ღ，企业面临着新的调整机遇◈ღ，而在讨好消费者的路上◈ღ，欧派推动的竞争没有终点◈ღ。

　　虽然在主观上可能带来了流量◈ღ，却对公司营收和利润造成了冲击◈ღ。欧派家居解释营收和利润下滑的原因时就表示◈ღ，为适应消费趋势和市场的变化◈ღ，欧派对消费者和经销商进行双重让利◈ღ，战略性增加品牌◈ღ、电商引流◈ღ、市场培训等方面的投入◈ღ，导致营业总成本同比降幅低于营业收入同比降幅◈ღ，对净利润达成造成了一定的影响◈ღ。

　　对市场环境早有预判的索菲亚◈ღ，则早早布局存量赛道◈ღ。此前◈ღ，索菲亚总经理王兵曾公开表示◈ღ，索菲亚已针对存量旧改家装市场进行布局◈ღ，在产品端◈ღ，自2022年开始◈ღ，逐步推出索菲亚橱柜◈ღ、系统门窗◈ღ、卫浴等全新品类◈ღ，抢占旧改流量中的高频需求产品◈ღ，通过产品迭代升级◈ღ、系统提效◈ღ、产能扩充◈ღ、物流整合等提高供给效率◈ღ。

　　但即便如此◈ღ，索菲亚仍然认为◈ღ，存量市场目前没有非常明显的增长机会◈ღ。索菲亚在中报中坦言◈ღ，目前存量需求还没有出现大幅度增长◈ღ，行业也还处于极度分散的市场格局◈ღ。

　　业绩表现不佳◈ღ、转型路径又不明晰◈ღ，家居企业的现金流表现更让市场担忧◈ღ。就连营收和利润双增的索菲亚◈ღ，都难逃现金流净流出的局面◈ღ。

　　今年上半年◈ღ，索菲亚实现营业总收入49.29亿元◈ღ，同比增长3.91%◈ღ，归母净利润5.65亿元◈ღ，同比增长13%◈ღ，同期索菲亚经营活动净流出3.01亿元尾行3中文◈ღ，同比下降121.18%◈ღ。

　　这是一组较为令人费解的背离◈ღ。定制家居类企业通常是全款支付后才进入生产阶段◈ღ，货款账期并不会太长◈ღ，在业绩增长的前提下现金流却转负◈ღ，投资者对之也有疑问◈ღ。

　　一位定制家居的经销商人士对21世纪经济报道记者推测称◈ღ，因为市场今年表现比较差尾行3中文尊龙棋牌正式版◈ღ，经销商也都很难◈ღ，可能回收的钱就少了◈ღ，“账压得比较久◈ღ。”

　　索菲亚解释现金流出的原因时表示◈ღ，受今年经销商考核口径改变影响◈ღ，导致销售商品◈ღ、提供劳务收到的现金较上年同期减少◈ღ；此外◈ღ，今年上半年生产量增加也导致材料采购支出相应增加◈ღ。这也部分印证了上述经销商人士的说法◈ღ。

　　以欧派为例◈ღ，今年上半年◈ღ，欧派净现金流出2.56亿元◈ღ，同比下滑106.13%◈ღ，其中◈ღ，经营性现金流入12.5亿元◈ღ，下滑39.85%◈ღ，投资性现金流出30.98亿元◈ღ，融资性现金流入16.02亿元◈ღ。

　　仍有微利的好莱客◈ღ，今年上半年的现金净流出为7538.69万元◈ღ，同比下滑129.81%尾行3中文◈ღ，其中◈ღ，经营性现金流出5154.58万元◈ღ，同比下降125.71%◈ღ，投资性现金流入4511.29万元◈ღ，融资性现金流出6905.36万元◈ღ。

　　面对表现不理想的中报◈ღ，投行机构也无法给出乐观的预期◈ღ。开源证券在近期的一份研报中表示尊龙棋牌正式版◈ღ，考虑到地产仍处于调整期◈ღ，将下调欧派家居的盈利预测◈ღ，预计2024～2026年归母净利润分别为29.10亿元◈ღ、30.77亿元◈ღ、33.30亿元◈ღ。

　　国泰君安证券也发布研报称◈ღ，受下游需求恢复偏弱影响◈ღ，家居公司业绩短期承压◈ღ。从现金流角度◈ღ，今年上半年地产行业整体运行偏弱◈ღ，家居企业营收规模遭受冲击◈ღ，同时材料采购◈ღ、税费◈ღ、工程履约保证金和应付费用仍需支付◈ღ，导致各企业现金流同比下滑尊龙棋牌正式版尊龙棋牌正式版◈ღ。

　　不过◈ღ，在消弭了房地产行业的影响后◈ღ，家居企业仍有可能重回增长轨道◈ღ。国泰君安就称◈ღ，家居行业受下游需求恢复不及预期影响◈ღ，业绩短期承压尾行3中文尊龙棋牌正式版◈ღ，但龙头企业有望凭借全品类布局和多品牌矩阵保障市场份额◈ღ，待下游复苏后业绩有望稳健增长◈ღ。浴室设计◈ღ，尊龙凯时人生就是博◈ღ！卫浴品牌尊龙人生就是博

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